高股息投资策略—本息率与股息率,谁更重要?
风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
作者:慢悠的乌龟
来源:雪球
今年市场对高股息板块关注显著增强, 高股息板块也受到了市场的热烈追捧, 各类资金大量涌入, 促使该板块超越了整体市场表现。 高股息板块当前主要由银行、 煤炭和石油石化等行业代表组成, 其中煤炭板块从2023年9月开始行情一直延续到2024年。
人类基因中有两个绝大多数人永远不可能改变的天性弱点:
因此, 市场上绝大多数人都在不断地为自己的认知买单, 对于高股息投资逻辑, 我也有不同的思考与理解。 在这里, 我将重点从本息率与股息率角度来分析、 看待高股息投资逻辑。
一、 本息率与股息率
股息率, 是一年的总派息额与当时市价的比例。
本息率, 是一年的派息收入与买入成本的比例, 就是用您当年买入的每股成本来计算现在的这个股息水平。
股息率只是静态的表现某一年的派息情况, 而本息率能直接反映了原始投入所产生持续现金股息回报水平, 能够穿透时间认清投资的本质。
高股息投资逻辑, 这两种不同的认知理解, 会导致不同的投资出发点及逻辑:
二、 模拟股息收入投资对比
我们以100元本金, 模拟对比股息率与本息率两种不同的投资逻辑, 从10年、 15年的角度看一下, 谁最终收益比较多?
股息率出发点投资策略: 初始8%高股息+长期0%股息增长率;
本息率出发点投资策略: 初始2%低股息+长期年化20%股息增长率;
从上图可得知:
三、 实际企业股息收入对比
我们选取三个不同典型特点的企业, 从10年( 2014-2023年) 的角度回望, 分析一下不同特点企业最终的股息率及股息收入情况( 不考虑市场、 股价涨幅, 单纯就是分红收入) :
贵州茅台 : 初始低股息( 2.10%) 、 长期股息高增长率( 30%) ;
中国神华 : 初始中股息( 5.00%) 、 长期股息低增长率( 11.8%) ;
工商银行: 初始高股息( 7.50%) 、 长期股息基本不增长( 1.98%) ;
从上图可得知, 如2013年底各投资100万买入上述三个企业:
四、 总结
作为高股息投资策略, 比股息率更重要的是—— 未来股息与当前价格比( 本息率) 。
投资者需要摆脱人性短视心理及羊群效应, 从更长的时间维度, 学会穿透时间去看待企业的经营, 虽然有些企业看今年股息率不算很高, 但长期看, 它的稳定成长性不错, 那么它的本息率也会上升的很快。 因此, 从本息率的视角思考, 投资者能够穿透时间认清投资的本质, 能够彻底的明白什么是真正的投资价值。
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