“债牛”行情戛然而止,回避还是趁机加仓?
风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
作者:养基司令
来源:雪球
当经济不太景气、 股市弱势调整时, 大家就追求相对确定性的收益。 今年, 债券基金就走出了一波靓丽行情, 让不少人口袋颇丰。
Wind统计显示, 今年以来截至4月23日( 下同) , 全市场3012只中长期纯债型基金( 多类份额, 分开计算) , 平均收益率为1.72%, 折算成年化收益率为5.63%。 其中, 仅有14只收益率为负, 胜率超过99.53%; 其中119只中长期纯债型基金, 年化回报超过10%。
全市场792只短期纯债型基金, 平均收益率为1.29%, 折算年化回报为4.20%。 其中, 仅有4只收益率为负, 胜率超过99.49%; 其中5只短期纯债型基金, 年化回报超过10%。
有道是“ 花无百日红” , 狂奔的道路上, 偶尔也会曲折! 就在大家心动时, 以4月24日为分界线, “ 债牛” 行情却戛然而止, 让习惯于每天“ 报蛋” 的人很是受伤!
Wind统计显示, 今年4月24日-4月26日区间, 3024只中长期纯债型基金中, 有2646只产品净值下跌; 789只短期纯债型基金, 有732只产品净值净值下跌。 比较夸张的是, 有10只产品( 多类份额, 分开计算) , 短短三个交易日就累计下跌超过1%。
估计不少人正在纠结, 随着“ 债牛” 行情戛然而止, 眼下到底应该回避, 还是趁机加仓呢?
回答这个问题前, 先要搞清楚纯债基金的收益来源。 大致是两方面: 其一, 利率债收益; 其二, 信用债收益。
先来看看“ 利率债” 。 以十年期国债期货指数为例, 今年持续上涨之后, 最近几天出现了一波调整行情。 4月24日下跌0.36%, 4月25日下跌0.03%, 4月26日下跌0.26%。 今天( 4月29日) 早盘, 最低下探0.61%, 截至收盘下跌0.41%。 昨晚公布净值时, 大多数纯债基金“ 报蛋” 依然为负。
这种跌法有多“ 伤害” 呢? 以中债10年期国债财富指数为例, 截至4月23日, 今年累计上涨3.08%, 而最近四个交易日回撤就达-0.68%。
为何利率债券价格, 出现较大幅度下跌? 调整前, 央行表示对长期收益率关注, 提示要重视市场风险。 随后, 30年期国债收益率上升幅度较大, 比如30年期国债活跃券“ 附息国债23” 收益率, 在短时间内就上升超过3个基点。 由于债券价格与收益率呈现反向关系, 收益率上升导致利率债券价格下跌。 而且, 长端利率债受到的影响更大!
再来看看“ 信用债” 。 在本轮债牛行情中, 信用债的收益率和利差, 普遍下行至历史低位, 已经较难获取更高的投资收益, 于是部分存量信用债在行权期纷纷下调票面利率。 还有些企业, 由于无法承受高企的票息, 甚至引发了违约风险, 极少数纯债基金也中招“ 踩雷” 。
利率债和信用债收益, 都受到了一定的“ 制约” , 是这些天纯债基金下跌的根本原因。 并且, 中长期纯债的回撤幅度, 比短债基金更大!
由此可见, 尽管债券基金长期收益较为稳健, 但是也需要一定的择时技巧! 国债收益率、 信用债环境、 基金经理选债能力, 都是买入时较好的参考指标。
不过, 大家也不用过度焦虑! 长期来看, 利率债收益较为稳定, 部分基金经理擅长挑选信用债, 从而能更好地兼顾“ 长期收益和短期波动” 。
司令发掘了几只纯债基金, 近一年( 截至2024年4月26日) 同类中表现靓丽, 在最近几天( 4月24日-4月26日) 债市波动中, 回撤控制依然优秀, 还能随时买卖! 以下数据来源: Wind, 都以A类为例。
兴华安聚纯债A( 017214) , 长期纯债型。 近一年收益率9.36%, 最近几天微跌0.04%。 基金经理吕智卓, 从2023年4月26日管理至今。 最近季报中表示, 深入研究不同区域的化债政策, 适度下沉信用资质, 挖掘受益于化债政策、 具备估值优势区域的平台公司债。
万家鑫融纯债债券A( 015925) , 长期纯债型。 近一年收益率6.05%, 最近几天上涨0.01%。 基金经理周慧, 从2023年2月28日管理至今。 最新季报中表示, 组合继续采用哑铃型的持仓结构, 整体以极低信用风险的高等级信用债为底仓, 长久期利率债做波段的思路进行操作。
平安惠泽纯债( 004825) , 长期纯债型。 近一年收益率4.16%, 最近几天上涨0.01%。 基金经理唐煜, 从2024年1月26日管理至今。 最新季报中表示, 主要配置利率债, 同时适当进行波段交易来增厚组合收益。
恒生前海恒扬纯债债券A( 007941) , 长期纯债型。 近一年收益率4.10%, 最近几天微跌0.03%。 基金经理李维康, 从2019年12月4日管理至今。 最新季报中表示, 利率债方面, 有些因素可能会导致债券市场有所调整, 驱动力都是政府债券的发行赶进度, 并不太担忧调整的幅度。 信用债方面, 信用利差依然在较窄的维度, 今年需要关注因流动性波动产生的买入机会, 依然可以适度资质下沉。
华安添鑫中短债A( 040045) , 短期纯债型。 近一年收益率2.90%, 最近几天持平。 基金经理马晓璇、 郑如熙, 从2019年4月2日管理至今。 最新季报中表示, 适度把握中短端利率债的波段机会, 对短久期信用债增加配置。
国泰利享中短债A( 006597) , 短期纯债型。 近一年收益率3%, 最近几天微跌0.01%。 基金经理丁士恒、 陶然, 前者从2020年5月15日管理至今。 最新季报中表示, 根据市场变化灵活运用杠杆和久期 策略, 主要配置短久期、 中高等级品种, 力求在严控组合信用风险和流动性风险的前提下为持有 人获取稳定回报, 实现组合净值稳步增长。
南方定元中短债A( 007655) , 短期纯债型。 近一年收益率3.12%, 最近几天微跌0.01%。 基金经理刘建岩, 从2022年2月18日管理至今。 最新季报中表示, 密切关注资金面变化, 以绝对收益、 控制回撤为主要目标, 通过精 选信用个券获取较好的底仓收益, 并结合市场情况择机通过久期策略增厚收益。
好了, 以上几只纯债基金仅供参考! 其实, 还是有不少纯债基金值得拿出来“ 报蛋” , 一旦长期国债收益率止跌企稳, 或许就是不错的入场时点哦。
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