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作者：风云君的研究笔记
来源：雪球
近日，国内信号链芯片龙头思瑞浦发布公告称，公司在去年10月向特定对象发行的定增股份，即将在今年4月26日迎来上市解禁，共计1204.44万股；截至4月26日，思瑞浦收盘价为91.17元/股，而在半年前，私募大佬葛卫东曾以149.53元/股的价格共获配192.6万股。
按最终的收盘价来看，葛卫东此次投资思瑞浦浮亏约40%，金额高达1亿元。
思瑞浦是国内信号链芯片龙头，于2020年登录A股。IPO发行价115.71元，一年多时间飙涨到926.99元，翻了8倍。此后，股价便一路下行，于今年初跌至最低的82元。。。
根据2023年报，公司营业收入同比下降38.68%，净利润亏损扩大至113.01%，扣非净利润亏损扩大至160.1%，这也是思瑞浦自2020年上市后的首亏。
其实，这已经不是葛卫东第一次在科技股上栽跟头了。。
在业内人士看来，葛卫东所青睐的科技股，主要是电子、计算机、通信、军工等行业。今年以来表现普遍欠佳，主要和市场整体走势有关。目前，葛卫东也在不断对其所持有的科技股进行减持。

成也定增，败也定增

除了在科技股上栽跟头，风云君观察葛卫东这几年下坡路的操作，发现他对定增也是非常青睐。
定增投资与常规交易不同。一般而言，机构参与上市公司的定增，要面临一定的锁定期，但也能以一定的折扣价格，买入上市公司的股份。
于是很多机构和投资人，会认为这是一次很好的“捡漏机会”。
但这或多或少的“锁定期”内，也不是0风险的，也有较强的不确定性。
例如：在锁定期内，上市公司的股价经历跌暴跌，解禁时间一到，就只能“赔本买卖”了。
葛卫东曾靠“定增大法”赚的盆满钵满，现在却在“定增”里来回翻跟头。
葛卫东喜欢潜伏等待时机，在2017-2020年，曾通过定增逆势加仓兆易创新、科大讯飞、闻泰科技等多只“科技大牛股”收获数倍浮盈。
而在2021年后，葛卫东的“好运”像是走到了顶点，他参与的定增“无一获利”，不禁让人瞠目结舌。
2021年10月，葛卫东曾参与安恒信息的定增。他以324.23元的定增发行价获配92.53万股安恒信息，认购金额接近3亿元。但解禁期满，安恒信息得股价不及130元，参与定增的投资者浮亏超56%。
葛卫东这次也被狠狠套牢，后续不得已连续减仓。
2022年11月，葛卫东又参与了湘电股份的定增。葛卫东以17.60元的定增发行价获配1534万股湘电股份，认购金额2.7亿元。当年的军工热度颇高，湘电股份股价表现强势。起初在2023年3月，一度达到23.8元的高位，但到最后的解禁日，军工概念已降温，公司股价已跌回16.91元，相当于浮亏3.9%。
再一次被套牢后，葛卫东也迅速减仓。

没有稳赚不赔的买卖

什么是定向增发？私募基金作为机构投资者，主要通过两种方法买入看好的上市公司：一种是我们常见的，直接参与二级市场的交易，第二种，便是通过上市公司定向增发买入上市公司股份。
与常规交易不同，定增因为有较长的锁定期，相对不可控因素较大，呈现出高风险、高波动的特征。
通常而言，在股价高位时定向增发，对上市公司最有利，因为可以以较少的股份稀释为代价达到融资目的。而对于机构投资者而言，更喜欢以更低的股价参与定增，在市场弱势时“抄底”。
但近一年来，由于权益市场的震荡，部分行业景气度不佳，有不少公司的股价都跌破了定增发行价，机构和个人投资者参与上市公司定增“被套”的不在少数。 
据证券时报数据宝统计，近一年完成的定增项目中，120多个项目出现浮亏，其中70多个项目浮亏超过10%。
天上没有白来的馅饼。有盈利的地方，一定会有相等的风险。
定向增发是把双刃剑，私募基金参与定增是在底部获取筹码的重要方式。而当下市场波动较大，定增的锁定期通常在半年之上，即便是经验丰富的投资人，也难以预测市场的每一次波动。
对于普通投资者来说，还是那句话，最好不要单押一项资产，做好合理的资产配置，分散投资会是大多数投资人值得考虑的策略。
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