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市场全天震荡分化，沪指调整，创业板指小幅反弹。盘面上，军工信息化概念股连续大涨，航天长峰、奥维通信涨停。教育股大幅走高，开元教育20CM涨停。
煤炭、有色等周期股集体调整，兰花科创、北方铜业等跌停。疫苗龙头智飞生物业绩不及预期，暴跌近12%。
港股近期表现强势，截至发稿，恒生科技指数今天再度涨超3%，美团涨超7%，快手涨超8%。
01
昔日疫苗大牛股跳水
股价自高点膝盖斩
智飞生物早盘大幅低开后持续跳水，盘中一度跌超15%，截至收盘跌近12%，最新股价35.39元，创四年来新低，市值降至847亿，自历史高点已经蒸发超2800亿。

就在昨日晚间，智飞生物同时发布2023年年报和2024年一季报。年报显示，公司共有13种产品上市在售，1种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒、带状疱疹等传染病的疫苗产品。2023年公司实现总营收529.18亿元，同比增长38.3%；实现归母净利润80.7亿元，同比增长7.04%。
来源：雪球App
细分财务指标来看，公司盈利能力出现下滑。2023年公司销售毛利率为26.92%，降至上市以来新低；销售净利率为15.25%，降至7年来新低；扣非摊薄ROE为25.12%，降至6年来新低。
今年第一季度，智飞生物营收同比增长2%，净利润则同比下滑28.26%。今年一季度经营活动现金流净额为-42.74亿元，创上市以来同期新低。值得注意的是，过去数年来，公司应收账款持续大幅上升，截至2024年一季度末，公司应收账款首次突破300亿元。
该公司曾是疫苗行业超级大牛股，2021年5月17日盘中创下历史高点，彼时A股市值一度超过3600亿元。从上市首日到历史高点区间内，公司区间最大涨幅一度超过40倍。截至4月23日收盘，股价较历史高点回撤超76%。
雪球App用户@炒股狙击手：承受不住了，又踩雷，45元的本都扛不住这样的跌。
雪球App用户@繁花再现：代理9价的生意不好做，大量的现金拿来购买默沙东的9价HPV，卖出去的钱又难收回来，两头被夹，后面还有追兵，国产替代近的有万泰生物，远的有康乐卫士等。等到万泰上市，智飞的9价库存可能又要面临计提损失，怎么看都乐观不起来。
雪球App用户@
爱伦坡AP
：智飞现在的主要问题，一是应收账款累计比较多，二是各项财务数据都有减弱。年报应收款达到新高270亿，一季度差不多到300亿，这些如果到3年收不回来就有大额度计提的可能。财务指标中，主要是毛利率创新低，才26%多点，跟本土创新药毛利率80-90%比，根本不像一个医药企业，说明代理的饭不好吃，沦为打工仔。这意味着，如果国产高价疫苗上市，夺取一点，自创一点，达到智飞三分一的份额，就能达到他的利润总额水平。

02
煤炭有色集体跳水
高股息主线再度调整，贵金属、铜、铅、锌、铝等工业金属、小金属、煤炭等板块下跌，紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、山东黄金等龙头股均下跌。
据中国证券报分析，下跌原因主要有三方面：
一是大宗商品期货下跌。
二是交易拥挤。天相投顾数据显示，截至一季度末，公募基金增持最多的50只股票主要集中在新能源、有色、家电、元器件、通信以及石油石化等几大细分领域。其中，公募基金一季度增持紫金矿业超过2.5亿股，增持幅度接近17%。紫金矿业也从去年四季度末的第十一大重仓股晋升为今年一季度末的第四大重仓股。
三是这几年正是煤炭股的连续大涨，使得市场重新认知高股息逻辑，最近多只煤炭股一季报业绩不及预期，给高股息资产情绪面造成影响。
不过，也有机构对于煤炭股依旧看好。信达证券表示，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。煤炭供需两端供给最为关键，供给无弹性而需求有弹性，主要矛盾在于需求能否兑现明显复苏。当前要客观看待煤价淡旺季的正常波动，无需过度在意短期价格回调，更应该关注全年价格中枢仍处于相对较高水平，进而决定着优质煤炭企业仍有望保持较高ROE水平。
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港股表现强势
恒生科技大涨超3%
近两个交易日，港股走势强劲，恒生科技指数今天再度大涨超3%，截至发稿，美团涨超7%，快手涨超8%，京东涨超5%，腾讯涨4%。
消息面上，4月19日中国证监会发布5项对港合作措施，包括放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围、将REITs纳入沪深港通、支持人民币股票交易柜台纳入港股通、优化基金互认安排和支持内地行业龙头企业赴港交所上市。业内人士认为，这5项合作措施有助于畅通互联互通机制，为港股市场引入资金活水、提升流动性。
国泰君安认为，沪深港通ETF纳入规模门槛下降，有助于显著增加标的数量和规模；人民币股票柜台纳入港股通，将吸引更多的人民币资金流入港股市场，并进一步提升港股交易活跃度和成交规模。此外，引入庄家机制，并配合印花税减免，将提高做市商参与套利的积极性，提高港股交易活跃度。当前港交所REITs日均成交额较低，此次将REITs纳入沪深港通措施将吸引内、外资流入，提升市场流动性。
其次，外资看好中国股市表现。瑞银将A股和港股股票评级上调至超配，此外，瑞银将中资股评级上调至超配，称在MSCI中国指数的成份股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，业绩料有更佳表现。
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