小微盘,逆水行舟
点击图片即可免费领书哦👆
风险提示:本文所提到的观点仅代表个人的意见,所涉及标的不作推荐,据此买卖,风险自负。
作者:张翼轸
来源:雪球
第三次“ 国九条” , 到底有没有为 A股带来牛市?
如果仅仅以过去一周的涨幅来看, 是一幅分裂但清晰的局面。
老股民都知道, 在中国 A股, 要听顶层的话, 不要对着干。 虽然管理层未必能带给你一个慢牛长牛市, 但在局部结构下摧毁一段行情, 或者塑造一段行情, 还是很轻松的。
显然, “ 中特估” 概念下, 过去一年多红利股的持续上涨, 既有自身业绩、 高息市场等天时地利, 也少不了政策支持的人和, 属于顺流直下, 一日千里。
但如果从长江行业中性因子来看, 过去一周表现最好的, 并非红利因子—— 股息率高低不是胜负手, 相反PB-ROE、 低估值才是关键。 某种程度上, 这或许是一种“ 红利预期” 的思路—— 估值够低但股息率不够低的, 有增加派息的潜力; 而 PB-ROE 能选出的优质股, 也有更强的红利潜质。
相比之下, 小微盘的确有点惨, 至少属于各类政策严管后的“ 重灾区” 。
每一轮小微盘的暴跌, 一众以 500 指增、 1000 指增为代表的量化基金总是很受伤的。 所以小盘量化基金是不是还值得持有, 就成为了一个热门话题。
从政策面来看, 的确当下对小微盘并不友好。
但是, 这种不友好, 在今年这波暴跌下, 一定程度已经体现在价格上了。
下表是 300、 500、 1000 和 2000 四大宽基指数 2019 年迄今的走势对比, 可以看到中证2000 的确一度抗跌有显著优势, 但伴随今年的暴跌, 这四个指数的 2019 年迄今涨幅, 其实已经相若了。
如果我们用逐年涨幅和累计涨幅的表格, 或许会看的更真切。 别的不说, 这里面最惨的或许是中证1000 指数了, 2022 年比中证2000 跌的最多, 2023 年也是跟随中证500 下跌, 但到了 2024 年却是跟随中证2000 下跌, 反正是什么好事都没轮到, 所以成了四大宽基中最惨的那个。
如果我们相信传统金融理论中, 小盘股相对大盘股有些许超额的论断, 那么中证1000 这种走势的背后, 或许存在“ 错杀” 。
这种错杀, 以纯 Beta 的宽基指数基金去捕捉, 或许很难, 但指数增强之类通过基本面和量价去捕捉的量化基金, 或许正好有用武之地。
从这点而言, 未来的小盘股投资, 的确有逆水行舟的味道, 这时候一个好船夫至关重要, 在这点上一些经受了一季度行情冲击的小盘量化基金, 还是值得继续持有的。
当下, 个人而言建议在大小盘的问题上, 还是采取标配比较好, 无论大盘还是小盘, 都不要轻易重注。 此时此刻, 可以追求 A股整体的 Beta, 可以追求主观或量化的 alpha, 但追求大小盘之间的 Beta, 可能是高难度。
那么目前 A股最新的大小盘配比是怎样? 算了一个截至 4 月 18 日中证A股的分布, 目前沪深300 占比 48%, 500 和 1000 都在 15%上下, 中证2000 略少也有 12%出头。 如果打算构造一个对标 A股整体的组合, 在大小盘上可以参考这样的配比(PS: 一个 A股可以同时属于多个指数, 所以下面累加不会等于 100)。
上周 A股虽然以 Wind全A 来看, 微跌 0.33%, 但是好歹经过周三的反弹, 还是重新站上了 5 日均线, 60 日均线的支撑还是有效。
放在上周, 这样的走势, 不算坏了。
毕竟上周全球股市是大震荡, 在美联储可能继续加息的新提法冲击下, 主流市场是一片惨跌。 日经225指数跌了6.21%, 纳斯达克100指数本周前四个交易日也跌了3.38%, 和这种跌幅相比, A股其实算是坚挺的了。
且看本周A股能否在站稳 5 日均线的前提下, 突破周三的高点, 继续向上。
如何做好资产配置,穿越牛熊?欢迎加入雪球官方出品的雪球基金第1课!小雪1对1亲密陪伴式教学,7天时间教你一套系统的基金投资方法! 让你能够明明白白地认识投资!
还有长期的社群可以交流心得,让我们共同等待市场的上涨!长按下方二维码即可报名!
风险提示:基金有风险,投资需谨慎。本课程为雪球基金发起,仅作为投教科普,不构成投资建议。
雪球基金是获证监会核准的持牌基金销售机构,提供安全高效的基金投资服务。
阅读原文 最新评论
推荐文章
作者最新文章
你可能感兴趣的文章
Copyright Disclaimer: The copyright of contents (including texts, images, videos and audios) posted above belong to the User who shared or the third-party website which the User shared from. If you found your copyright have been infringed, please send a DMCA takedown notice to [email protected]. For more detail of the source, please click on the button "Read Original Post" below. For other communications, please send to [email protected].
版权声明:以上内容为用户推荐收藏至CareerEngine平台,其内容(含文字、图片、视频、音频等)及知识版权均属用户或用户转发自的第三方网站,如涉嫌侵权,请通知[email protected]进行信息删除。如需查看信息来源,请点击“查看原文”。如需洽谈其它事宜,请联系[email protected]。
版权声明:以上内容为用户推荐收藏至CareerEngine平台,其内容(含文字、图片、视频、音频等)及知识版权均属用户或用户转发自的第三方网站,如涉嫌侵权,请通知[email protected]进行信息删除。如需查看信息来源,请点击“查看原文”。如需洽谈其它事宜,请联系[email protected]。