• 自去年10月底以来，标准普尔500指数上升逾25%，市场开始产生回调担忧。
  • 虽然很多人猜测美股存在泡沫，惟历史数据显示，这次不一样。
  • 本文将分析实际泡沫和当前市场状况之间的区别。
英为财情Investing.com – 股市屡创新高，往往预示着后市还有望继续攀升，不过升势偶尔也会暂歇片刻。
而且，于狂飙的牛市中，回调迟早会发生，惟这种调整是健康的。当然，回调只是假设，没人能准确预测回调的时机和幅度。
不过，就目前市场而言，自去年10月下旬以来，标准普尔500指数已经飙升超过25%，因此回调的可能性很高，只是幅度难以确定。
根据历史数据，调整幅度可能高达20%。以下是2000年以来的历次调整：
•2002年，100天内下降了14.7%。
•2010年，70天的跌幅为16.0%。
•2011年，市场经历了持续150天的下跌，累计跌幅19.4%。
•2015年，100天内下降了13.3%。
•2018年，仅在12天内就下跌了10.2%。
•同样在2018年，95天内下跌了19.8%。
•2023年，85天内下跌了10.3%。

我们是否处于市场泡沫中？

美股创新高后，一些人开始猜测市场可能存在泡沫，而之前他们还认为这轮始于2023年10月下旬的升势只不过是一波临时性反弹。
同时，人们常常会误解泡沫的定义，如果是泡沫，于泡沫结束时，市场应该崩盘。然而，从技术上讲，崩盘的情况很少。
根据1974年以来的数据，标准普尔500指数于三年内的回报率要至少达100%，才会出现市场泡沫，如1987年、1999年、2012年和2021年。
然而，过去三年的美股回报率一直在30%左右，与一般平均回报率一致，表明目前的市场状况可能没有泡沫。

科技泡沫vs牛市

将当前的牛行情和AI股热潮与互联网泡沫比较，我们会发现一个显著的差异。
于20世纪90年代互联网泡沫时期，没有盈利的互联网公司大幅上升，涨幅惊人，虽然很多公司当时有诱人的增长前景，惟没有可行或可持续的利润。
当前的情况则不一样，虽然股价飙升，惟这轮升势集中利润丰厚、护城河坚实的大公司身上，比如NVIDIA(NASDAQ:NVDA)、Meta (NASDAQ: Meta)、苹果(NASDAQ:AAPL)、亚马逊(NASDAQ:AMZN)、微软(NASDAQ:MSFT)、Alphabet (NASDAQ:GOOGL)等。
与此同时，根据回报率，市场还需要进一步大幅上升，才会出现泡沫。
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文 | Calogero Selvaggio
编译 | 刘川
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