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有业界猜测，太盟投资之所以愿意充当王健林的“白衣骑士”，或与单伟建看好中国消费市场有关。
01
万达迎来“白衣骑士”
万达的上市对赌压力已经消除。
12月12日，万达官网发布一则要闻称，太盟投资集团（以下简称“太盟投资”）与大连万达商管集团（以下简称“万达商管”）共同宣布签署新投资协议。太盟投资将联合其他投资者，在其2021年的投资赎回期满时，经万达商管赎回后，对珠海万达商管再投资。
2021年，珠海万达商管引入太盟投资、腾讯、郑裕彤家族等22家机构投资者，获得380亿元战投，太盟投资出资180亿元。但数百亿战略投资建立在对赌之上——如果珠海万达商管未能在2023年上市，万达商管有义务回购股份，并按10%-12%的年利率支付利息。
过去两年，这一对赌协议犹如“达摩克利斯之剑”，高悬在王健林头上，珠海万达商管多次递表港交所，均上市未果。
眼看大限临近，“白衣骑士”太盟投资出手“救火”。
按照新协议，万达商管持股珠海万达商管40%股权，为单一最大股东，太盟等机构合计持股60%。如此一来，珠海万达商管此前因上市对赌协议而来的危机得以解除，但付出的“代价”也不菲。大连万达商业持有珠海万达商管的股份比例从78.83%降至40%，而投资人的持股比例则上升了38.85%，王健林将面临失去绝对控制权的风险，这是否会对珠海万达商管未来上市产生影响？此次出手的“白衣骑士”太盟投资集团又是什么来头？
02
“亚洲小黑石”
挑头与万达签下新“条约”的太盟投资，在珠海万达商管的投资者阵营中看似不显眼。2021年，太盟投资曾和香港地产大亨郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁金服、腾讯等22家投资人，对珠海万达商管投资380亿元。不过，从当时的投资额看，太盟投资的出资额约为28亿美元（约180亿元人民币），在全部投资额中占比近一半，是珠海万达商管上市前的最大投资者。
太盟投资由单伟建联合高天乐 (Chris Gradel）和Jon-Paul Toppino共同创办，其第三大股东为海外私募巨头黑石。业务板块包括专注于私募股权、不动产和信贷及市场类的投资，管理着超过550亿美元的资产。
太盟投资是亚洲最大的独立另类投资管理集团之一，也是唯一一家总部在亚太区的另类投资公司。
不同于传统资产管理，另类资产管理具有强韧的资产管理规模及现金流、强大的进入壁垒、更高的费率。被投资人所熟悉的黑石集团就是全球另类资产管理公司中的翘楚，而太盟投资又被投资界称为“亚洲小黑石”。
太盟集团此前已经多次出手落子房地产领域。对于太盟投资此前曾拥有企业绝对控制权，单伟建曾表示，争取控制权的目的，是改变被收购公司的管理，最终提高公司价值，“收购只有创造价值才能获利”。
香颂资本董事沈萌表示，太盟只是投资机构，并不会越过王健林自己去运营，更多还是支持王健林并和王健林一起推动万达商管的业绩成长、以及继续推进上市。
他进一步表示，投资机构的初衷是更安全得赚更多，没有以绝对控制权为目标的，绝对控制权只是实现初衷的一种方式，但不是唯一方式。
对于此次太盟投资再次投资珠海万达商管，IPG中国区首席经济学家柏文喜表示，“两者合作当然实现了‘1+1>2’的效果，如果太盟不再次领投，万达商管这个坎儿能否过去都很难说，此前俏江南张兰对赌输了的结果就是反面案例。”
柏文喜还认为，“太盟有可能会对万达商管的治理结构和运营模式进行调整和优化，以适应市场变化和公司发展需要。”
03
“中国私募之王”是如何炼成的？
太盟投资核心人物为单伟建，2019年的《财富》杂志将其称为“私募之王”。从戈壁滩农民到550亿美元基金掌舵者，可以说，单伟建人生的每一步都恰好踩在了时代的节点上。
1953年，单伟建在北京出生，小时候的他并没有接受过太多正式教育。他的自传《走出戈壁》中提到，他父亲时常拿着一本书读，母亲只有小学文化，平时为家人洗衣服做饭很忙，但她能写一手漂亮的字。
单伟建没有接受过初高中教育，小学毕业三年后便到内蒙古的戈壁滩开垦荒地，成为一名种植小麦和玉米的农民，一干就是6年。
幸运的是，来到戈壁滩之前，单伟建在朋友的帮助下成功组装了一台半导体收音机，能够接收国际新闻，这成为他与外界连接的重要装备，他还通过收音机自学英文。
1975年，只有小学学历的单伟建通过自学，拿到了北京对外贸易学院 (现对外经济贸易大学)入学名额，终于走出戈壁。
1979年，单伟建从北京对外经济贸易大学（前身为北京对外贸易学院）毕业，并于1981年12月获得旧金山大学工商管理硕士学位，于1984年12月、1987年5月获得加利福尼亚大学伯克利分校经济学硕士学位与工商管理博士学位。
博士毕业后，单伟建在宾夕法尼亚大学沃顿商学院当了六年的助理教授，这所学校现在是中国人最钟爱的美国商学院品牌之一，培养了国内一大批包括投资人在内的商业精英。
从职业履历来看，单伟建拥有逾28年投资管理经验。
1993年，单伟建辞去教授工作，出任摩根大通董事总经理，成为一位常驻中国香港的投行家。5年后，单伟建于1998年2月至2010年6月在TPG Capital, Ltd.（前身为新桥资本Newbridge Capital Ltd.）担任执行合伙人，并自1993年至1998年于摩根大通集团担任董事总经理。
单伟建主导的韩国第一银行收购案、深圳发展银行（现平安银行）收购案，均是经典之作，让单伟建在业界声名鹊起。尤其是后者，也是目前唯一一起外资收购中国全国性商业银行控制权的成功案例。
1997至1998年，彼时名列“亚洲四小龙”的韩国爆发金融风暴，不堪冲击的企业和银行纷纷倒闭。韩国第一银行亏损高达10亿美元，而价值不足9亿美元，陷入生死存亡的绝境。
在这样的背景下，单伟建代表TPG与韩国政府展开了历时15个月的马拉松式的艰辛谈判，以5亿美元成功获得韩国第一银行的控制权，随后通过改组董事会、引入专业的管理团队和战略转型等一系列重整措施，使其成功扭亏为盈、起死回生。
当五年后新桥成功将第一银行的股份售出时，当时投资的5亿美元已经变为33亿美元，获得5倍回报。
收购深圳发展银行是单伟建职业生涯中浓墨重彩的另一笔。
2004年，TPG以12.35亿元入股深圳发展银行，随后出资9.92亿元参与认股权证行权，以总代价22.27亿元拿下其控制权，是首例也是唯一一例外资收购中国全国性商业银行控制权。
2010年5月，TPG以所持5.2亿股深圳发展银行股权与中国平安“换股”，转换为市值约164亿元的中国平安H股，在不到6年的时间里获利6倍。来自中国平安官网的一篇文章显示，当时，深圳发展银行资产规模已是五年前的三倍，不良贷款率从11.4%下降到0.63%，利润增长至超50亿元。这笔交易被认为是TPG最著名的退出交易之一。
2010年，单伟建离开TPG，与另外两位创始人创建太盟投资。单伟建将以收购控股权（Buy-out）为主的投资策略带到太盟投资，开启信贷及市场、私募股权、不动产三大业务联合发展时代。
值得注意的是，单伟建不仅是太盟投资执行董事长，还是阿里巴巴集团董事会独立董事与审计委员会会员，与此同时，他还是TPG（德州太平洋）集团董事总经理。此外，太盟投资还是腾讯音乐(TME.N)、国药集团、奈雪的茶(2150.HK)等公司的投资人之一。此次对于万达商管的再投资，太盟投资起到了重要的作用。
因为在投资界战绩彪炳，单伟建在2019年被《财富》杂志称为“中国私募之王”。
随着投资规模及投资范围的不断扩张，太盟投资的收入也水涨船高，公司还一度计划登陆资本市场。
2022年3月，太盟投资向港交所提交上市申请书，计划在港交所主板上市，彼时被认为有望成为香港年内规模最大的IPO。
招股说明书显示，2019年至2021年，太盟投资总收入分别达到4.36亿美元、6.38亿美元和7.37亿美元，年内溢利（净利润）分别为1.77亿美元、2.62亿美元和3.05亿美元。
不过，赴港上市招股书提交已过去一年多时间，太盟投资奔赴港股上市的进程并没有进一步消息传出。
04
单伟建看好中国经济
据澎湃新闻报道，单伟建曾在接受采访时解释过自己的投资风格，那就是Buy-out（控制权收购）。不同于财务投资，这种投资风格意在获得标的控制权，通过重整使得公司业务增值，再卖出获利。
“改善经营而创造价值，才是我们要做的主要工作。”单伟建在接受媒体采访时介绍，太盟投资有两个团队，一个是投资团队，一个是经营团队，后者负责投后管理。在做投资判断的时候不光是投资团队出意见，经营团队也要参与，做分析、做方案、做计划，如何改造或扩展目标公司的业务。“在私市股权投资领域，创造价值就是要改善公司，改善经营，增加价值。”
太盟投资为什么要“救”万达商管？
据澎湃新闻报道，有业界猜测，太盟投资之所以愿意充当王健林的“白衣骑士”，或与单伟建看好中国消费市场有关。
在最近的一次演讲中，单伟建提到，2022年以来，中国经济经历了严峻挑战，尤以房地产业为甚。房地产行业对GDP增长的负贡献已经从2022年的4%左右收窄至2023年的2%以下。国外许多“专家”都在敲警钟，称恒大集团的麻烦是中国的“雷曼时刻”，但我的答案是否定的。“在中国，即便房地产市场产生危机，也不会引发银行的危机。”单伟建说。
柏文喜认为：“目前全球经济的不景气和疫情影响，以及中国内地市场的长期调控让地产业务在很大程度上失去了以往的成长性和投资价值，自然也就引发了投资的跨领域转移，反映在私募基金PAG太盟投资的资产配置结构与布局领域构成中，地产资管规模占比的下降也就顺理成章了。”
在11月8日举办的太盟投资投资者年会上，单伟建表示，太盟投资长期看好中国。
“我们的投资会避开过度竞争的热门行业，那么对我们而言，什么才是最好的投资方向呢？我们认为是服务于个人和家庭消费的头部企业。” 单伟建说道。
单伟建分析道，中国的家庭消费在GDP中的占比不过45%，远低于美国的72%，“但这既是坏消息，也是好消息。坏就坏在太低了，但好就好在增长的空间巨大。中国经济确实要向消费方面倾斜，但我们认为这是一个不可避免的过程，随着中国人口的老龄化和储蓄率的下降，投资率也会随之下降，而消费在GDP中的占比会逐步升高。”
“但凡没有退出的投资，故事就没有完，就胜负未卜。”单伟建在《金钱博弈》一书中写道。现在，太盟投资与万达的故事开启续集，能否走向双赢的Happy Ending，仍是未知数。
来源 | 《商学院》杂志综合自澎湃新闻、金融界网站、时代周报、中国房地产报、巴伦周刊（单伟建）
封面 | 视觉中国
编辑 | 吴蒙
校对 | 袁海鸣

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