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本期主题：ESG基金定位不明朗，第三季度SFDR重新分类数量仅为峰值20%
（彭博行业研究）——ESG基金重新分类的趋势在第三季度进一步放缓，数量维持在第一季度峰值水平的20%，但即使在监管审查和揽资压力上升的情况下，资产管理公司上调评级的基金数量仍多于下调的数量。第9条类别纳入了气候主题基金，为上述趋势提供了支持。由于欧盟考虑修改其具有里程碑意义的分类规则，许多ESG基金的定位处于不确定状态。
要点预览
第三季度SFDR市场停滞不前：评级上调的数量多于下调
第三季度重新分类的基金总数为203只，远低于第一季度峰值945只。尽管监管审查力度加大，但最近90%以上的重新分类都是上调了评级，其中大部分升级为第8条基金，不过评级上调的基金总数仍只有第一季度末峰值的30%。相比之下，评级下调的基金数量则继续下降，自第一季度以来降幅达95%，主要原因是从第9条下调至第8条的基金数量减少了70%。这表明第9条的基金分类可能正在企稳，尽管数量仅为其第一季度峰值的6%。
虽然规模达3,810亿美元的第9条基金声称是标准最高的ESG基金，但第8条基金继续扮演“全包全揽”的基金池角色，占符合《可持续金融披露条例》(SFDR)基金总数的53%，资产管理规模约为六万亿美元。
SFDR基金评级上调和下调情况追踪
数据来源：彭博行业研究
SFDR第8条：规模六万亿美元的“全包全揽”标签资金池
即使在增长大幅放缓之后，第三季度第8条类别基金的资产管理总额仍保持在六万亿美元。从第6条升级至第8条的基金的资产规模达640亿美元（占第三季度所有评级上调基金资产总额的85%），继续主导着重新分类趋势，但仍仅为第一季度峰值的四分之一。汇丰在过去两个季度将15只第6条基金升级至第8条，上调数量领先。随着资产管理公司开始为欧洲证券及市场管理局(ESMA)的新监管措施做准备，第8条基金数量增速放缓的趋势料会持续到2024年初。
我们的模型显示，管理第8条基金最多的公司包括法国农业信贷银行(9%)、贝莱德(7%)和法国巴黎银行(5%)。法国农业信贷银行有831只第8条基金宣称是“浅绿”基金。
扫描下方二维码解锁完整版本期内容，查看第八条、第九条的资产管理规模以及在SFDR中的占比（数据来源：彭博行业研究）
SFDR第9条：规模达3,800亿美元、较高标准的ESG基金池
第9条基金的总资产管理规模接近3,800亿美元，第三季度重新归类为这一等级的基金数量激增至第一季度峰值的55%。业绩表现可能令"深绿"基金承压，因为尽管有这么多基金评级上调，其总资产管理规模却相对保持稳定。
气候基金的评级上调正在增加，占升级为第9条基金总规模（72亿美元）的近60%。DekaBank在这一类别的重新分类中发挥了主要作用，在今年第三季度从第8条升级为第9条气候基金的12只基金当中，其管理着七只，资产管理规模达31亿美元。
彭博数据显示，截至第三季度，法国农业信贷银行（11%）和瑞士百达（7%）是最大的第9条基金管理机构，分别管理着410亿美元和280亿美元相关资产。
您可在完整版中查看按SFDR条例划分的资产管理规模（数据来源：彭博行业研究）
BI SFDR晴雨表：方法论
彭博行业研究的数据涵盖被归类为SFDR第6条、第8条和第9条的基金。这就使投资者能够追踪所管理的美元资产评级上调和下调情况，并监控资产管理公司和基金持仓情况。虽然重新分类的日期可能会因基金公司披露和彭博的数据收集日期等因素而有所差异，但总资产管理规模则是以最新披露的数据为准。
彭博数据包括基金公司、欧洲ESG披露模板(EET)和基金平台的披露信息。这些数据并不依赖于付费的第三方提供商。
您可在本期全文中查看按分类划分的基金数量（数据来源：彭博行业研究）
将基金依据SFDR的定义进行投资或调整并非易事——基金公司不但要向客户和监管层证明相关基金是如何达到“第8条”或“第9条”标准的，还要披露投资决策中如何考虑可持续性风险。
彭博的SFDR控制面板助力公司跟踪分析各只基金的标的公司，比较所投公司和其他同类公司的一系列ESG指标差异（包括SFDR中定义的良好治理原则）。点击此处，了解更多关于SFDR的信息与解决方案。
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