随着一级市场投资趋于谨慎，二级市场阶段性收紧IPO节奏，对于智能驾驶赛道的众多中小型初创公司来说，日子并不好过。
目前，国内仍有多家本土智能驾驶公司处于IPO申报阶段（涉及A股、港股、美股），但持续研发投入、盈利遥遥无期依然是最难迈过的一道坎。
这也给二级市场带来了跨界并购的机会。
岩山科技拟增资并收购纽劢部分股权 
近日，岩山科技（002195）发布公告，公司董事会审议通过了《关于拟增资并收购Nullmax (Cayman) Limited部分股权暨关联交易的议案》。
按照计划，岩山科技全资子公司拟按人民币19.8亿元的投前总估值、以自有资金人民币6.75亿元或等值美元的总金额对Nullmax (Cayman)进行增资，占增资后的26.12%股权。
同时，拟按人民币18.8亿元的转让前总估值、以自有资金合计人民币约3.21亿元或等值美元受让纽劢科技创始人、德赛西威等老股东股份，占增资后13.08%的股权。
完成转让增资后，岩山科技全资子公司将持有纽劢科技39.20%股权，同时，通过《表决权委托协议》，合计持有表决权为50.20%。
同时，基于此前岩山科技关联方已经持有Nullmax (Cayman)合计44.39%的股权，本次增资收购交易完成后，合计股权占比达到72.28%。
Nullmax股权变更信息（来自岩山科技公告）
在其他条款方面，若在本次交易完成后至2026年末，Nullmax (Cayman) Limited（含下属子公司及经营实体）发生由于经营不及预期等情况导致的风险（不可抗力除外），承诺人将按照商誉减值比例向上市公司退还两位公司创始人因本次交易所获得的扣除税收成本后的现金对价。
此前，岩山科技的主营业务包括互联网信息服务业务（核心产品“2345网址导航”）、人工智能以及多元投资业务等。数据显示，2023年1-6月，公司实现营收2.93亿元，同比下滑17.35%；归属上市公司股东净利润约2.6亿元，同比增长16.29%。
2023年1-6月岩山科技财报
对于岩山科技来说，主要通过旗下关联投资主体在人工智能领域的智能驾驶、类脑智能、AIGC垂直行业模型等新兴领域进行了股权类投资布局。
比如，今年上半年报告期内，公司通过基金间接投资的怡合达、东微半导、天岳先进、超卓航科、珠海冠宇、华大智造、商汤、微泰医疗等项目已成功IPO或处于申报IPO流程中。
具有“特斯拉血统”的智驾公司

牢牢掌握智驾关键
据披露，Nullmax纽劢在2016年创立于硅谷，2017年初开始扎根上海发展。在创立Nullmax纽劢以前，两位创始人徐雷博士与宋新雨共同就职于特斯拉，期间亲身参与了Autopilot1.0和2.0的研发应用，完整经历了自动驾驶的大规模落地。正是因为这样的一线经历，让Nullmax纽劢坚定选择了渐进式自动驾驶路线，打造以视觉感知为主的智能驾驶系统。
接近七年的时间里，Nullmax纽劢从量产赛道的孤行者成为了智能驾驶普及的有力推动者。无论是技术的研发还是产品和商业的进展，Nullmax纽劢在细分领域都形成了独特优势，当前汽车产业开始放量式的智能驾驶增长，为Nullmax纽劢带来了一个更大的量产舞台。
Nullmax纽劢是一家非典型的自动驾驶公司。尽管使命是打造全场景的无人驾驶应用，加速移动出行智变，但是Nullmax纽劢既没有一开始就强调无人驾驶量产，也没有标配豪华的硬件，而是通过前装量产的方式和机器学习的思路，一步一步实现无人驾驶终极目标。
创始团队亲身经历量产自动驾驶从零到一的过程，以及汽车和AI领域的多年从业经历，让Nullmax纽劢坚定选择了技术和商业上更为可行的渐进式路线。尽管挑战更多、难度更大，还是选择了发展技术前景更大的视觉感知技术。
实际上，无论是对长期的无人驾驶，还是眼前的智能驾驶应用来说，渐进式自动驾驶都是一条更好的路径。前装量产是渐进式路线主要的落地方式，从技术层面而言拥有无可比拟的数据优势，能为自动驾驶的AI系统提供海量数据学习；从商业层面而言，则是可以为持续的技术研发提供持续的商业收入。
视觉感知是人类获取信息的主要方式，同样也适合作为自动驾驶主要的感知方式，以及AI最主要的数据来源。所以Nullmax纽劢早早确立了视觉为主、多传感器融合的感知方式，形成了深厚的技术积累，BEV、Transformer、时序融合等亮点技术纷纷落地。
值得一提的是，视觉感知与其他感知方式不同，主要是通过神经网络进行实时推理，所以对AI技术要求极高。当中包含数据的自动化采集、筛选、标注，复杂AI模型的设计、训练、迭代，以及车端的实时推理、计算，因此Nullmax纽劢也是一家不折不扣的AI公司。
财务数据显示，标的公司及其控股子公司在2022年、2023年1-6月的营业收入均为0，主要系其交付的智能驾驶产品尚未达到收入确认标准所致；
同时，公司已收到合同预收款为人民币2,955.50万元（含税），扣除增值税后的金额人民币27,882,075.30元已列报于合同负债科目。
而根据德赛西威此前发布的《2022年度关联交易预计以及公司2023年度日常关联交易预计的公告》显示，其向纽劢科技(上海)有限公司采购的软件开发服务2023年度预计金额为4,500万元。
数据显示，上述软件开发服务采购在2022年1-11月发生金额（未经审计）为2,000万元，几乎是纽劢科技的大部分收入来源。
此外，Nullmax (Cayman) Limited在2022年的净利润亏损约为7525.60万元，2023年上半年亏损约为3712.99万元。
对此，岩山科技表示，标的公司业务属于前沿科技领域，受智能驾驶行业发展等因素影响，目前尚未盈利。如果未来市场竞争加剧，可能导致标的公司的经营情况不及预期。
智驾赛道现状
目前，国内智驾赛道仍处于高增长周期，但同时随着前装渗透率的持续上升，终端新车销量变化开始产生联动效应。
高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年1-6月中国市场（不含进出口）乘用车前装标配搭载L2（含L2+）交付新车324.35万辆，同比增长37.65%，增速降至50%以下区间。
在标配搭载车型价位方面，今年上半年标配搭载L2（含L2+）交付新车均价，相比上年末，提高1.46万元至26.62万元。这在一定程度上反映了车企降本效应（低价选装）趋势显著。
同时，随着在手定点项目的增加，对于大部分供应商来说，持续技术投入和项目开发的前期费用在快速上升，对现金流产生不小的压力。
以经纬恒润（国内ADAS量产份额靠前供应商）为例，今年上半年实现营业收入169,724.77万元，较去年同期仅增长1.61%；归属于上市公司股东的净利润为-8,905.44万元，同比下降188.92%。
其中，研发人员和技术人员共4,123名，同比增长36.98%；上半年费用化的研发投入为42, 547.97万元，同比增长52.46%。
而对于中小型初创公司来说，由于去年下半年以来一级市场融资行情不佳，智能驾驶赛道价格竞争白热化，以及车企自研（弱化供应商议价能力）等诸多不利因素影响，降低估值、裁员、业务收缩等现象也在持续蔓延。
同时，更大的市场不确定性风险正在发酵。
随着原小鹏汽车自动驾驶副总裁吴新宙加盟英伟达，后者在全栈智能驾驶软硬件方案布局方面，进入新的周期。
这意味着，过去依赖英伟达计算平台研发L4级自动驾驶的初创公司（大多数以软件起家），在进入高阶智驾前装市场的道路上，有了更多变数。
尤其是计算平台+底层软件架构+模块化算法组合的新模式，将对智能驾驶赛道带来巨大的冲击，产业链价值进行重新分配周期。
每一个创匠都有自己独特的梦想
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