地产 行业点评报告
事件：克尔瑞发布2022年8月百强房企销售数据。
1. 8月百强房企销售延续弱复苏态势。
2. 本月TOP1-3、TOP51-100房企销售实现较大恢复。
3. 头部房企整体修复向好，优质龙头房企销售表现出色。
核心观点
一、事件
克尔瑞发布2022年8月百强房企销售数据。
二、8月百强房企销售延续弱复苏态势
根据克而瑞公布的2022年8月百强房企销售榜单，8月TOP100房企销售操盘金额为6047.5亿元，环比较上月基本持平，同比下降37.34%，较上月同比-2.07pct，整体复苏态势持续走弱。8月销售复苏进程缓慢的原因主要包括：1）8月仍为传统销售淡季，6月房企集中供货影响仍存，8月推盘量减少；2）受到疫情的影响，收入预期下降，还贷压力加重，市场购买力明显不足；3）受行业风险事件影响，购房者对能否交付存在担忧，信心不足。销售企稳需要各方的支持和配合，7、8月以来多部门联合出台各项措施，一定程度上扭转消费者预期、稳定行业大局，行业的态势改善和市场的平稳运行仍可期待。
三、本月TOP1-3、TOP51-100房企销售实现较大恢复
2022年8月单月销售规模超过100亿的企业有16家，基本与上月和22年度平均水平持平。各梯队房企销售门槛同比降幅较上月实现持续收窄，TOP3、10、20、50、100房企的累计销售门槛分别为2790、1263、576、289、89亿元，同比分别为-36.1%、-39.1%、-51.6%、-48.6%、-53.4%。就单月销售金额而言，除TOP21-50房企外，其他各梯队房企8月销售同比降幅均实现收窄，中部房企修复成绩不理想。2022年7月TOP1-3、TOP4-10、TOP11-20、TOP21-50、TOP51-100房企单月销售额为1054、1449、1124、1348、1073亿元，同比分别为-21.9%、-26.4%、-36.1%、-59.5%、-13.9%，较上月增速分别+13.9pct、+7.8pct、+5.1pct、-30.4pct、+24.0pct。其中TOP1-3、TOP51-100房企销售额实现较大恢复，同比降幅均收缩10个百分点以上。
四、头部房企整体修复向好，优质龙头房企销售表现出色
单月销售金额排名前三的房企是保利发展、碧桂园、万科地产，8月全口径销售额分别为384.8、352、316.9亿元，同比下降8.84%、52.69%、38.61%，环比变动+16.54%、-8.57%、15.90%，销售恢复速度放缓。本月头部房企销售同比幅度逐步分化，TOP30房企中，共有13家房企全口径销售金额同比为正，其中建发房产、中国铁建、仁恒置地、国贸地产、金隅集团单月销售同比增幅均在50%以上，实现了较快的业绩增长。与之相比，头部房企中剩余17家销售同比下降的房企中，仅有保利发展、万科地产、绿城中国、远洋集团、滨江集团销售同比降幅在20%以内，剩余房企本月销售降幅并未有所缩窄。环比角度，TOP30房企中有17家房企8月销售实现了环比上涨，头部房企整体修复态势向好。我们认为头部房企凭借着较强的拿地能力、较高的信用水平、较好的销售韧性，在保交楼等多重政策和行业悲观情绪逐步修复的加持下，能够较快迎来业绩回暖。
投资建议
目前行业的关注点在于销售能否复苏以及房企盈利能否修复，目前最关键的是恢复市场信心，本轮销售的修复较之前更加艰难和曲折，我们认为政策更大程度的实质性宽松已经在途，房贷利率仍有下降空间，需求侧政策演绎范围加大，化解风险的资金支持和各方合力正在孕育，下半年行业局面大概率将迎来改善；土拍市场优质地块比例加大，溢价率处于历史低位，中长期来看，土地市场的良好环境将促使强信用房企盈利率先企稳。我们建议关注优质住宅开发行业龙头股：万科A（000002）、保利发展（600048）、金地集团（600383）、招商蛇口（001979）、滨江集团（002244）、龙湖集团(0960.HK)。建议关注优质物业管理公司：招商积余（001914）、旭辉永升服务（1995.HK）。
风险提示
销售修复不及预期、政策宽松效果不及预期等风险。
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本文摘自报告：《【银河地产】行业点评_房地产行业_百强房企销售延续弱复苏态势，优质龙头企业迎来稳步修复-8月百强房企销售点评》

报告发布日期：2022年9月6日
报告发布机构：中国银河证券
报告分析师：
王秋蘅 分析师登记编码：S0130520050006
王秋蘅
房地产行业分析师，英国杜伦大学金融学硕士，2018年5月加入中国银河证券研究院至今，主要从事房地产行业及上下游相关产业链的研究工作。
/// 评级体系及法律申明 ///
评级体系：
银河证券行业评级体系
未来6-12个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
银河证券公司评级体系
推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报20%及以上。
谨慎推荐：指未来6-12个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%－20%。
中性：指未来6-12个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。
回避：指未来6-12个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报10%及以上。
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