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中国抛售美债?
两个大国的较量,从贸易到南海、从货币到知识产权,现在,眼光终于抛向了美国国债。
国际要闻
1月10日,BBG援引消息称,负责对中国对外储投资进行评估的部分官员认为,相对于其他资产,美国国债市场的吸引力正在下降,叠加中美贸易摩擦等因素,建议减缓或停止购买美国国债。
此消息引发了市场对美债和美元的猛烈抛售,当日美元指数大幅跳水,从92.47快速下跌至91.93,此后缓慢回升,当天人民币升值0.24%,再次回到6.5050一线。美债收益率随着迅速上行,美国10年期国债收益率迅速上涨近5BP,突破2.60%关口近在眼前。
很多人在网上叫好,说我们终于开始反击了,美国人吓尿了!还有人号称,只要中国大笔抛售美债,美国经济就完蛋了。
真的是这样吗?中国不买美债,美国到底会受什么影响?
买美债是为了自己
我们在回答这个问题之前,必须先了解中国为什么要购买美国的国债。
中国自改革开放以来,承担了世界代工厂的位置,大量生产国外品牌,特别是美国品牌的产品,而这些产品也以美国为最主要的消费地。另外,美元本身就是世界货币,黄金、石油、大宗商品,很多都在国际上以美元结算。通过繁荣的对外贸易,中国拥有世界上最大的外汇储备,达到3.1万亿美元。美国财政部最新公布的数据显示,作为全球第二大经济体的中国在美国所有外债中的持有比例约达19%。而中国外汇储备中的大量热钱,则主要是由央行发行货币购买的,这主要是为了抑制人民币汇率,支持出口。
这种操作导致了中国的外汇储备的管理必须投资美国的国债,因为外汇储备的管理必须把安全性和流动性放在重中之重。因为这些由资本项目顺差导致的热钱,随时都要流出,这些资金流出的时候,为了稳定人民币汇率,央行手里必须有充足的美元流动性,不然就会对汇率稳定造成威胁,导致资产泡沫破裂。所以中国的外储投资低收益率的美国国债,实在是不得已,因为只有美国国债目前是安全性流动性最好的资产。
外汇储备是人民币汇率的稳定剂。可以说,以外汇储备来购买美国国债、借钱给美国,不是因为好心想为美国提供什么帮助,更多的是为了自己的利益。
了解到这一点之后,我们再来看,中国一旦不再购买美债,甚至大量抛售,会有什么后果?美国经济会完蛋吗?
自损一千伤敌皮毛
抛售美债意味着什么?
01
意味着在公开市场不能完全消化所抛售美债的情况下,美联储可能不得不履行对美元兜底的责任,收购美债。这也就意味着美联储不得不向市场投放更多的美元。市场上美元多了,美元相对就会贬值。
02
美元相对贬值意味着什么?当然意味着巨大的外储会随之贬值。这难道不是自己打自己的脸吗?
03
中国抛售大量美债,其他国家和民间机构会积极接手,所以对美国不会有很大影响,而这种行为对中国反而影响更大。
仅美国本土,总共持有的美债就达到57%,再加上其他欧亚各国,总共占了目前美债的绝大部分。其中日本一个国家,所持有的美债就已经跟中国不相上下,今年更超越了中国。美债作为世界最优良的资产,以世界霸主的国家信用为担保,稳定保值、安全性好、回报率高、信用良好,中国不要,有的是国家和机构想要。中国目前手上拥有不到美债的6%,全世界至少有能力吸收其中相当一部分。美国国债的市场规模是14.5万亿美元,而中国只持有1.2万亿,实际的影响力并没有想象的那么大。假设中国减持美债,就会导致美元汇率向下波动,进而刺激出口,对美国的储蓄率和失业率都有支撑作用。
但是,中国大量抛售美债,就等于外储大量缩水,对中国将造成致命打击,无异于自杀。因为,外储枯竭说明中国没有能力随时偿还外资在央行的储蓄资金,外企、私企、老百姓会疯狂挤兑外汇,造成人民币大贬值,进而造成通货膨胀、工厂破产、员工失业。如果进行更严格的外汇管制,禁止换汇,那么民间也会陷入恐慌,企业机构停止在华投资、撤离止损,那么中国评级被下调至垃圾级,会大大提高融资成本,造成恶性循环,央行最终只能宣布破产。这时只有一种解救办法,那就是回归到改革开放之前的闭关锁国,打土豪分田地。
其次,中国如果不再购买美国国债,转向其他投资渠道,对中国的伤害同样比美国更大。目前,我们确实在努力实现外储多元化,希望不再美元一棵树上吊死。不过,美元资产仍然是中国外储最大的一部分,占有50%以上。即使中国不再购买美国国债,改为购买其他美元资产,对美国来说效果也是一样,不会有什么影响。
例如,外储曾经投资于房利美、房地美两家机构的美元资产,但随着次贷危机的爆发,中国外储损失惨重。为了挽救一部分损失,央行又必须进一步购买美国国债或为两房注资。
可以说,中国经济已经绑在了美国人的身上,他一咳嗽你就要打喷嚏。在你的帮助下,他治好了感冒,而你的感冒能不能好,那就是未知数了。
希望说中国会抛售美债的媒体真正去了解一下美元和美债,少说无知的话,也不应该有动不动拿抛售美元来威胁人家的无知臆想。
=====延伸阅读======================================
      另据最新消息,美国10年期国债收益率突破3%的整数关口,为2014年1月来首次。美债收益率攀升,释放出发债成本攀升的信号,对于企业而言,来者不善,过去低利率环境下的宽松信贷恐怕时日无多。一些名号响亮的固定收益投资人都把3%当作是决定30年债券牛市是否告终的指标。在研究市场型态的分析师心中,一旦收益率突破3.05%,达到上次2011年触及的水平,那么市场可能从天堂掉到地狱。
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