文/末日机甲
截至3月9日，证监会网站公布的IPO排队企业只有369家，创近5年排队企业最低记录。这369家企业分布是上交所主板182家、深交所中小板56家，深交所创业板131家。2018年至今中止审查的合计19家，其中上交所主板8家、深交所中小板2家、创业板9家。2018年至今终止审查的40家，其中1月终止审查12家、2月终止审查17家、3月第一周终止审查家数高达11家。
按照2017年审核家数466家计算、终止审查家数大幅增加的情况，再加上2018年新报家数至今只是个位数，困扰我国资本市场多年的IPO堰塞湖今年有望彻底消除，迎来IPO即报即审的新常态。
IPO库存大幅减少是近一年多来证监会多管齐下的结果，包括加速审核、否决率远超预期、大幅限制中止审查、口头劝退、颁布IPO被否企业3年内不得借壳上市的新规、对IPO被否项目众多、对申报质量不高的、反馈意见不及时回复的保荐机构进行通报等等。
哪些券商终止审查项目多？
2018年至今终止审查的40个项目中，共涉及29家保荐机构。其中，广发证券、海通证券、长江证券、浙商证券等4家分别有3个，国元证券、申万宏源、招商证券、中银国际等4家分别有2个，德邦证券等21家分别有1个。
2018年终止项目2家以上的券商
3月9日，证监会发布2017年IPO保荐机构情况，对被否决项目数量排名前10位的保荐机构、未在规定期限内回复反馈意见的IPO项目保荐机构，以及IPO项目申请撤回的保荐机构等进行了公示。
证监会在公布2017年IPO保荐机构情况时，强调“保荐机构是企业发行上市的第一道关口，是资本市场“看门人”，负有法定的核查把关责任。保荐机构应当坚持诚实守信、勤勉尽责，进一步提高保荐工作质量，慎重选择和推荐企业，严格筛选把关；深入进行尽职调查，充分揭示企业风险，确保辅导工作不走过场，杜绝只荐不保，切实提高申报材料质量，为资本市场健康发展尽到应有责任，更好服务于创新驱动发展战略和供给侧结构性改革。下一步，我会将结合审核和日常监管情况，有针对地加大对保荐机构监管力度，发现问题，坚决处理，严格问责。”
今年为何加速终止审查？
数据显示终止审查的拟上市公司数量近期有进一步加速趋势。按月来看，终止审查企业数分别是，1月12家，包括春节一周放假的2月17家，3月仅第一周便有11家拟上市公司终止审查。
终止审查家数加速增加是政策导向的结果，证监会自去年12月以来，不断加大监管力度。12月7日发布两个监管问答《首次公开发行股票申请审核过程中有关中止审查等事项的要求》、《关于首次公开发行股票预先披露等问题》，证监会发行部又于12月8日、12月20日先后召集IPO保荐项目比较多的券商开会，传达严监管、去库存的监管导向，“威逼加利诱”保荐机构对质量不过硬的申报企业作出各种处理。2017年12月终止审查的企业就高达45家，占全年总数的三分之一，创历史记录。
2月23日颁布“IPO被否企业3年内不得借壳上市”的新规，3月9日公布2017年IPO保荐机构的各项负面指标排名，可以看出证监会清库存的政策还在不断加码，传递出的信号很明确：否的项目越多，对券商、发行人负面影响越大。
相比发审会上被否，主动撤回材料对发行人和保荐机构的负面影响都将更小，未完全准备好的企业、持续盈利能力一般的企业、内控不规范的企业终止审核是理性选择，待各种瑕疵出了报告期再申报，会大大提高过会率。
2018年以来终止审查企业（截至3月5日）
数据来源：证监会网站
终止审查的原因多样
IPO的审核工作流程分为受理、反馈会、初审会、发审会、封卷、核准发行等主要环节。绝大多数终止审查企业是在收到反馈意见之后初审会之前提出，还有部分是在发审会临上会前取消审核或上会后暂缓表决后申请终止审查。很罕见的是已经过会等待拿批文的阶段提出终止审查的，如浙江优创材料科技股份有限公司早在2015年7月便已经通过发审会，而今年2月13日突然终止审查。
勋龙智造精密应用材料(苏州)股份有限公司是在发审会上被暂缓表决。发审委没有给出“暂缓表决”的具体原因。一般而言，IPO首发申请被暂缓表决，是发审委收到举报信息，发现存在尚待调查核实并影响明确判断的问题，或是发审委因为一些反馈意见没有审核清楚，需要保荐人和公司补充资料进行解释。
而江苏金太阳纺织科技股份有限公司、山东泰和水处理科技股份有限公司等公司则在临上会前取消审核，均因尚有相关事项需进一步落实、核查而取消上会。
湖南湘佳牧业股份有限公司和扬州曙光电缆股份有限公司均表示，由于保荐机构的原因，拟调整上市计划，主动终止首次公开发行股票并上市的申请并撤回相关申请文件。
武汉奇致激光技术股份有限公司、上海绿岸网络科技股份有限公司、广州洁特生物过滤股份有限公司、宁波博汇化工科技股份有限公司、郑州凯雪冷链股份有限公司、广东奥迪威传感科技股份有限公司等企业均表示，因公司调整上市计划，经公司认真研究和审慎决定，主动向中国证监会申请撤回首次公开发行股票并上市申请文件。
深圳迈瑞生物医疗公司终止审查的真实原因则是发现自己符合中小板的上市条件，必须撤回再申报创业板，原因是“最近一年商誉加无形资产的总额远远超过了净资产20%”的比例，但创业板上市条件中没有这个指标要求。
6家是新三板挂牌企业
40家终止审查企业中，有6家是新三板挂牌企业，分别是：扬州曙光电缆（832292）、郑州凯雪冷链（831463）、宁波博汇化工科技（831213）、上海绿岸网络科技（430229）、武汉奇致激光技术（832861）、湖南湘佳牧业（831102）。
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