“独角兽”这种只存在于童话故事中的生物，在投资领域指那些估值超过10亿美元的初创企业，高贵而稀有，甚至一枝独秀。成为下一只独角兽，是很多初创公司梦寐以求的里程碑事件。生物科技和医疗健康领域由于其相对较高的专业壁垒，从中脱颖而出的独角兽更为稀有。本文中我们将盘点2018年值得投资人关注的生物医药领域中的独角兽公司。
聚光灯下的独角兽：几家欢乐几家愁
今年2月初，生物科技公司Moderna又得到一笔5亿美元的融资，使其融资总额接近25亿美元，同时公司估值也接近70亿美元，一跃成为生物科技领域第二大独角兽。这已经是Moderna的G轮（第七轮）融资，领投机构包括Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), BB Biotech AG, Julius Baer, 新加坡 EDBI 和中国的红杉资本。Moderna是一家基于信使RNA（mRNA）设计药物和疫苗的公司。
这家公司颇有一些传奇气息，成立六年来陆续融资16亿美元，然而直到2017年9月才公布了在研产品的信息，且受到诸如阿斯利康，默沙东等业界大佬的青睐，纷纷伸出合作的橄榄枝。具体可回顾“6年16亿，独角兽Moderna Therapeutics 的融资传奇”。
几家欢乐几家愁。同样是2月初，另一家曾经一度被估值到55亿美元专注糖尿病的明星企业Intarcia Therapeutics宣布裁员60人，接近其总雇员的20%。同时，公司还终止了两个临床三期试验。
成也萧何败萧何，一切都围绕着Intarcia的糖尿病皮下植入药物泵，ITCA 650。该设备的初衷是为糖尿病人长期用药设计，植入皮下的药物泵可以持续稳定的给药半年甚至一年。然而2016年11月递交申请后，FDA于2017年10月拒绝了该申请。
祸不单行，Intarcia 2月初报告了一例临床试验不合规（OOS），可能影响药物泵的稳定性和无菌性。接踵而来的坏消息给公司的发展蒙上了一层阴影。
独木桥上的独角兽：成为独角兽的潜质
当然，要想成为领域中的独角兽，无异于千军万马过独木桥。分析这些生物医药独角兽公司，可以总结出一些特点：
1. 行业技术或者模式的颠覆者：它们的思路经常打破常规、出乎意料，却又让人拍案叫绝。比如Moderna基于mRNA的治疗技术；Proteus Digital Health 可检测服药状态的芯片药物。
2. 大市场，小目标：他们往往会选择一个大体量的市场，而脚踏实地解决一些小问题。比如ZocDoc, 为患者提供移动端在线预约医生的服务，面向全体患者，解决就诊第一步的问题。
3. 步入指数级增长市场：瞄准一个增长潜力巨大的市场并提早布局。比如23andMe ，从2007年就开始为个人用户提供基因检测服务，随着测序成本的下降，市场增长迅猛。
4. 拥有明星效应产品：好产品为公司站台。比如Intarcia的ITCA650（持续性皮下输送艾塞那肽治疗药物泵），一个火柴棍大小的设备入可以持续最长一年的给药时间，产品的技术和概念都足够吸引人。
5. 数据驱动产品：大数据为医疗健康领域带来更多机会。比如Flatiron Health，Oscar Health Insurance等公司，都是基于大数据技术提供诊疗和保险服务。
龙基因的独角兽：中国正诞生更多的医疗独角兽
2017年9月，有着“制药女神”之称的杜莹敲响了再鼎医药登陆纳斯达克的钟声，当日再鼎医药市值达到13亿美元，成为中国又一家医药独角兽公司。随着科研能力的日渐提升和资本的大量涌入，越来越多的生物医药独角兽有着龙的基因，诸如平安好医生，微医集团，华大基因，联影医疗，碳云智能，百济神州等。
据悉，另一家中国制药公司信达生物经过一年前的2.6亿美元D轮融资，估值现已超过10亿美元。信达生物有可能今年在香港或者纽约IPO, 如果成功，将为其带来超过2亿美元的资金，助其加入独角兽俱乐部。
与独角兽共舞：机遇和风险并存
那是否把赌注压在这些独角兽身上就可以高枕无忧了呢？也不尽然，投资独角兽和其他投资一样，机遇和风险并存。
机遇方面：成功的独角兽公司能给投资人带来丰厚的回报，而由于专业壁垒较高，一旦成功很难被复制，利润的回报周期长。
但是也有一些需要考虑的风险因素：
1. 医药领域产品研发周期较长，资金回报等待较其他行业也偏长。
2. 医药领域研发资金需求量大，资本效率低。
3. 医药产品易受政策影响。
4. 独角兽公司普遍存在估值过高的情况。
曾经名噪一时的Theranos从90亿美元估值到濒临关闭，或许是个很好的警示。
不光血液检测产品被曝分析结果不准确，实验室遭到FDA关闭；CEO Elizabeth Holmes和总裁Sunny Balwani还被禁止运营实验室两年。因此投资人更要擦亮眼睛，不仅要对医疗产品有足够专业的认识，而且要对像Theranos这样对产品故作神秘的公司敬而远之。
Picture source: businessinsider.com
结言：2018值得关注的医疗独角兽
最后我们来盘点一下2018估值最高的20家医疗健康独角兽公司：
点击可查看大图
参考资料：
  • https://americarichest.com/healthcare-and-biotech-unicorns-to-watch/
  • https://endpts.com/a-china-biotech-unicorn-scores-big-with-150m-plus-ipo-on-nasdaq/
  • https://www.biopharmadive.com/news/intarcia-job-cuts-trial-stops-biotech/516307/
  • https://endpts.com/moderna-boosts-unicorn-status-with-a-whopping-500m-raise-and-7b-valuation/
  • http://www.capitalwatch.com/article-1666-1.html
本期作者：任晓远
本科毕业于北京大学药学院，于瑞典卡罗林斯卡医学院获得硕士和博士学位。现就职于卡罗林斯卡医学院，从事抗肿瘤和抗生素药物研发相关课题，长期关注医药行业研发动态，同时担任北欧华人创新创业协会秘书长。
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