“一般来说估值做不到10亿美金的公司我们是不会投的。”
文|吴绛枫
消费的本质是什么？
在消费升级的浪潮中，哪些创业项目容易获得高估值、高融资？共享单车与共享充电宝为何被投资人看好？新零售会是下一个风口吗？
8月18日，由华兴资本Alpha主办的「2017影响力投资峰会」——「撕开风口论，看真相」在京持续举行。
此次峰会的主题是「科技场景时代」和「新消费的崛起」。曾与马化腾互怼的金沙江创投董事总经理朱啸虎，同华兴私募股权基金合伙人杜永波就上述问题展开对谈。
朱啸虎，作为一位网红投资人，先后投出了滴滴、饿了么、ofo。他将自己的投资原则总结为3S——Significant（大市场）、Scalable（可扩张）、Sustainable（可防御）。根据这一原则，他解释了自己下注共享充电宝的理由。
过度依赖特殊场景的共享品类，朱啸虎并不看好。在他眼中，共享按摩椅、共享榨汁机的东西，因为依赖飞机场、汽车站、厨房等使用场景，可能会是门好生意，但很难做大。而充电宝的成本低，在多数场景，如餐厅、娱乐场所等消费者驻足时间较长的地方，是一种刚需，市场体量大。
朱啸虎说，他们曾做过一个统计，不管在中国还是美国，过去十几年里，在面向消费的互联网领域，每年真正能狗跑出来的公司不超过5家。他认为投资的关键，不是参与更多的项目，而是能不能抓住跑出来的那几家。
面对新零售，这一可能的风口，朱啸虎也在看项目。他透露，未来几周会做出一些与新零售有关的投资。
以下是朱啸虎在此次峰会上的发言。
90后是一群怎样的消费者？
消费的概念非常大，里头也有很多商业模式，但我们可以归结到三个词——品质、便利性、个性化。
“品质”是核心关键词。有几个典型案例，比如网易严选、小红书，衣二三。各类无人超市、零售机，这些是“便利性”的代表。现在，年轻人愿意为便利性付溢价，同时喜欢“个性化”的商品。
90后如今成为消费主体。他们很时尚，诉求点和偏好与70、80后不同。70后讲究性价比，爱去大卖场购物。90后无所谓，没有大钱，但不缺小钱，不会为了一些价格差异牺牲便利性。
我们因此看到一些传统服装品牌走下坡路，而一些网红品牌正在崛起，以及大卖场的销售额下跌，但各类便利店却欣欣向荣。
哪些项目容易获得高估值？
对于新消费来说，投资方向非常多，很多人也在创新各种商业模式，百花齐放。这是个体量很大的市场。我们喜欢在一个大的市场里孵化小鱼，看好的是回报周期比较短的模式，以及具有防御性的项目。
因为模式很重，项目的回报周期肯定需要一年以上。这表示你快速扩展的能力弱，可能需要高度依赖融资去壮大自我。无论对创业者还是投资人来说，这个过程都很辛苦，成本很高，也无法发挥出互联网的优势。
所谓防御性，重要的是不依赖特殊的场景。
几年前，我们看过上海一家做优惠券的公司。那时这公司很火，很多人投钱进去，一年的收入可能有几个亿吧。但它高度依赖于地铁出口，后来地铁公司猛涨租金，它就完全变成给地铁公司打工的企业。
类似的共享按摩椅、榨汁机，我认为可能都是些好生意，但做大比较难。比如共享按摩椅，在火车站、飞机场这类特殊场景下是有效的，但在其他地方就很难用。过度依赖某些场景，风险是很大的。
共享单车与共享充电宝为何看好？
所以，我们投ofo的道理就很简单。
它的资本回报周期短，如果在没有竞争，按照标准收费的情况下，能够在3、4个月左右把自行车的成本赚回来，现金流是正向性的。这是我们喜欢的商业模式。
另外，ofo现在已经证明了共享单车的市场非常大。ofo和摩拜两家加在一起，每天5000万单左右。滴滴花了差不多五年才达到每天2000万单以上，而共享单车只用了不到两年的时间。
我们投小电也是同样的理由。它的实际成本很低，几十块钱一个，赚回来是很快的。而且我们发现在餐厅、娱乐场所等地方，每天晚上订单量非常高。
衣二三也是很好的模式。现在的年轻人，尤其是90后刚毕业的女孩子，上班需要一些比较好的、有品质的服装。然而，她们的工资可能买不起的。如果每个月花几百块钱，每天能换到一件有品质的服装，这对年轻女性是非常有吸引力的。
目前，我们看到这款产品的效果是非常好。而且服装也是一个很好的切入点，由此再加上配饰，以后可能还有箱包，这是个利润率很高的新的品类，也是我们非常喜欢的模式。
如何把握新零售的风口？
今天很多的商业模式，我们感觉要么是一个很好的生意，做不大，要么是经济的账算不过来，就是到底能不能赚钱，这个账是可以算出来的。
我们做过统计，不管中国还是美国，过去十几年面向消费的互联网领域，每年真正能跑出来的公司不超过5家。
所以关键是能不能抓住那几家，而不是投太多的项目。我们从来不讲我们要投多少项目，我们只讲我们能不能投一个跑出来的公司。
对早期投资来说，我们最宝贵、稀缺的是时间。一般来说估值做不到10亿美金的公司我们是不会投的。
我们现在筹划的事情，也有在新零售领域的。说实话，新零售这个市场非常大，但很难投，很难创业。大公司像阿里、腾讯、京东都在看，他们投入非常大，那么创业公司怎么办？
这是我们在思考的一个问题，我们慢慢在筹划一个项目，可能未来的几周内会投新零售的项目。
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