1.
《穷查理宝典》是巴菲特的黄金搭档查理·芒格的一本经典著作，其中提到了一个有趣的效应，叫作Lollapalooza Effect。

Lollapalooza效应指的是那些相互强化并极大地放大彼此效应的因素所产生的效应。这是多种力量共同作用于同一个方向，进而得到超越几种力量的能量。通俗点讲，就是1+1>>2效应。
不过在所有形容大的英文词语中，我觉得lollapalooza这个词用的尤其巧妙。
2.

物理学里有临界质量的概念，当可裂变材料到达一定程度的质量，你就能引发核爆炸。
社会学中有马太效应，指对比那些不知名的研究者，声名显赫的科学家总得到更多声望，即使他们的成就类似，成就通常也会给到那些已经出名的研究者。
哲学唯物主义中有质变量变规律，量变是质变的必要准备，质变是量变的必然结果。
两性关系上，我们也有耳熟能详的“男女搭配，干活不累”的经典语句。
当然，Lollapalooza这个词，还是来自于世界著名的露天音乐狂欢，当摇滚、金属、流行、嘻哈各种元素集合起来，永远都是一票难求。
是啊，生活无非就是一个接一个的联系。

3.
美股牛市很久很久了，每年大家都在想，金融危机要来了吗？金融危机又是可以预测的吗？
如果有这么多双眼睛盯着金融市场，为什么会有金融危机呢？为什么人们会如此非理性地追逐泡沫，然后每次在泡沫破裂之后又显得如此吃惊呢？
我认为，每一次金融危机本身都不能算作一次黑天鹅事件，事实上，经济学家们都在仔细的追踪各种经济指标和周期。如果中国房市泡沫破裂，我想应该没有人会说真没想到。
我觉得真相只有一个，那就是人们由衷地不希望泡沫破裂。

所以研究过去的每一次金融危机，以及预测未来的危机，我想用Lollapalooza效应来看待。
我们想找到那些出错了的主因，然后去分析和思考，哪一个是压死骆驼的最后一根稻草，哪个时间点又是独一无二的临界点？
我们想在已有的的思维框架和方向中，找寻市场中即将发生的预料之外的情况，判断未来金融市场的盛衰拐点。
4.
比如2008年的金融危机，我觉得前人已经分析的非常透彻了，看一遍《大空头》的书再看两遍电影便可以理解。
那么2008年的危机有哪几股力量呢？

1）2000年的互联网泡沫破裂之后，美联储因害怕通缩而实行低利率政策，极低的贷款利率自然刺激人们买房的意愿，地产行业供不应求。
2）从2000年到2007年，全球固定收益投资规模增到70Trillion美元，传统的金融产品无法满足这么大的需求，金融衍生品出现并开始供不应求，比如CDO和CDS。
3）抵押贷款公司基于房价一定会上涨的前提提出
可调整利率
(Adjusted Rate Mortgage)，无基本定金，甚至允许延迟交付每月的部分利息，次贷借款者迅速增加。

4）评级机构为了彼此竞争，赚取超额利率，放宽评级标准；再加上监管者视而不见的态度，金融机构不断增加金融杠杆。
5）在金融危机来临时，财长决定不动用纳税人的钱救助雷曼兄弟使其倒闭，以至于最终不得不动用不良资产救助计划(TARP)来挽救AIG。
金融危机从来不是市场出现了一次错误，而是无数个错误拉起了一根火烧赤壁的链条。就像大空头里说的一样：让我们陷入困境的并非是无知，而是看似正确的谬误断论。
5.
扶不起的欧洲——2011年的欧债危机，算是我了解甚少的一段。索罗斯在《危机与变革》中讲述了很多对于欧债危机的看法，也提出了解决方案。时寒冰有一本书叫《欧债危机警示中国》，写的特别简洁又深入，也十分推荐。
要真正去定义和理解欧债危机的前因后果，能够意识到事态有多严重，够衡量危机的破坏力，真的不是两个星期的阅读能教会我的事。但是现在希腊债务问题缠身，意呆利的银行也快要崩坏，我觉得有必要去更多的了解和探讨这些。
关于欧债危机的几条线：
1）欧盟是一个“美妙的目标”，一个不真实却很有吸引力的愿景，这个目标体现了开放社会的理念。它是由一群具有远见卓识的政治家领导，是一项渐进式社会工程。德国是欧洲一体化进程的主要推动力。1992年的《马斯特里赫特条约》和2002年欧元的推出让这个过程到达顶峰。
但是，《马斯特里赫特条约》只是建立了货币联盟，而没有真正建立政治联盟。欧元区自诩有一个共同的央行来提供流动性(Oh Mario!)，但它缺少一个能在危机时刻偿付风险的共同的财政部。更严重的一个缺陷是，它既没有强制债务国还债的机制，也没有退出欧元区的机制。
2）欧元成立之后，欧洲央行认为欧元区所有成员国发行的政府债券应该是平等的，促使银行疯狂认购弱国发行的债券，因为其收益率高。当这些债券收益率出现趋同，但经济发展开始出现分化时，很多银行持有的政府债券从无风险资产变成了风险最大的资产。后来希腊、爱尔兰、葡萄牙和塞浦路斯都出现过债务危机。
同时，欧元区国家无权发行自己的货币，其债权无异于前发达国家的外币借贷，因此就现在来说，意大利债券和西班牙债券的风险溢价就处于高位。那么一旦希腊债务危机没有解决好，意大利和西班牙银行就可能出现挤兑风险，导致两国重蹈希腊债券的覆辙。
3）欧洲的金融救助政策其实是德国一手掌控的，因为在危机时期，债权国享有主动权。但是德国要求其他国家削减开支，这把他们推向通缩的陷阱。工资和盈利水平会有下行压力，税收下降，因此累计债务和GDP比率上升，容易引起恶性循环。这可能会造成危险的政治局面，削弱欧盟各国的团结，这是真正的危机。
如今，欧洲领导人都在试图维持欧洲一体化这个难以维系的现状。那些无法忍受现在并积极群求改变的人们正被引向反对欧洲一体化和排外的极端主义。索罗斯在2011年就提到债务危机是即将发生的成员国脱欧的前兆，实在是太有远见。
下一部想读的关于欧洲的书是《The Euro: How a Common Currency Threatens the Future of Europe》，是诺贝尔经济学奖得主Joseph Stiglitz在2016的著作。希望下次写到欧洲时，可以更多提出自己的观点。
6.
社会保障基金——下一颗定时炸弹？
2017年的数据表明，美国的社会保障基金(pension fund)资金不足的问题非常严重，公共实体承诺了他们负担不起的养老金。例如，现在有大约$3.5trillion用于政府员工和军队福利的债务，相当于美国GDP的20%；在州政府级别，纽约州和伊利诺伊州都有近$300billion的债务，加州？600billion左右。
这可能是我看见最贴切的一句话，养老金本是我们这些纳税人不用担心一毛钱的事情，但是现在养老金成本变成了数亿美金，而且还在增长。
如何用Lollapaloooza效应来看待这个问题呢？
1）从市场上看，2000-01和2008-09年的金融危机给这些pension fund造成了巨大的损失。就加州而言，1999年还完全运作正常的pension fund，到2016年只有$300billion的funding，而它的liability有$600billion。
2）从政策上看，Pension fund的债务问题，就像一个足球被政治家踢来踢去。尽管每一届政府都提到要治理这个问题，但是没有哪个政府愿意放更多的财政支出到pension fund里。这个行为直接导致只有态势足够严重了才会发生政策变化。
3）从行为上看，一些会计记账手法(gimmicks)将pension costs不断地挪到下一代人身上，鸵鸟方式处理问题；同时，一些立法者为了自身利益，不断的增加政府官员的福利，也给pension fund带来更大的负担。
4）从需求上看，2011年之后更多的baby boomers退休增加了对养老金的需求。美国工会很多，减少福利是几乎不可能的事情。于是现在只好增加退休年龄，裁减政府人员，向纳税人征税，但这每件事都和登天一样难。
5）从趋势上看，近年来极低的利率也就是回报率也让pension fund苦不堪言。现在pension fund更加热衷于alternative investment，开始不断不断地投入流动性更差、周期更长的Private Equity里，这些投资占15%左右，不过三年就会到20%。于是Pension Fund和Private Equity之间又拉起了一条线，成为部分人担心的隐患。
如果社会保障基金是下一次金融危机的导火索，可能是最悲伤的一件事情了。
7.
不过美股又创新高了。从Trump竞选成功之后，大盘涨了15%了。
最近极度平和和无趣的交易市场，用新闻联播的说法，就是一片祥和的景象。VIX很低很低很低，机器人交易员就要统治股票交易了，市场也已经有超过90天没有下跌超过1%了，是的，交易员们已经无聊的快被挂起来了。
以至于CNBC发表言论：Just buy everything?


祸兮福所倚，福兮祸所伏。
所以我们才有聊聊金融危机的前因后果的必要。
8.
Lollapalooza效应，我实在很喜欢这个概念。
就像查理·芒格推荐全方位涉猎知识，拥有多元思维模型，不管是数学、心理学、工程学、生物学、经济学，以跨学科的方式思考。
他说：我醉心于智慧，我为追求准确和满足好奇心而醉心。也许我天生高尚，愿意为那些超越我的短暂生命的价值观念服务。
套用在金融危机上是这样，套用在终身学习上也是这样。

睡神少女
大家久等了~
和这篇文章有关的三本书《穷查理宝典》、
《危机与变革》和《欧债危机警示中国》
都十分的推荐给有兴趣的人。
我对于危机的看法是，当道德问题开始暴露时，
危机就变得十分可怕了。
我一直兴趣广泛，所以尤其喜欢查理芒格的跨学科
思维，以及他推崇终身学习、广泛读书这些概念。
智慧之外，则是他为人正直的高尚品格。
今年报名了Berkshire的大会去看查理芒格，
太兴奋啦！！！
另外，公众号不知不觉写了一年，
我应该会写一篇特别的~很…很快。
谢谢关注~欢迎分享！
_睡神少女_
一枚在芝加哥的交易员妹子，
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睡神三点钟
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