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▲美联储内部加息立场趋于一致(中金在线出品)
  2016年美联储才加息一次,就已经让全球金融市场大动荡然而让比加息更可怕的一件事即将到来,那就是美联储缩减资产负债表,而且这一任务已经提上日程表了。
缩表是啥?又为何有如此威力?
缩表是指中央银行减少资产负债表规模的行为。美联储的负债就是发行货币——也就是市场上流通的美元。
  简单的说,美联储的缩表是要卖出国内资产,然后收回市场上流通的美元。相比加息,缩表的货币收缩力量更强大,市场影响更深远。
先缩表还是加息?美联储“酝酿”大招
新年伊始,美联储12位地区联邦储备银行行长有五位预计今年将加息2-4次,对逐步加息预期取得基本一致。

如今画风一变,他们突然开始集体讨论“缩表”大招了。
据彭博报道,有三位地区联储行长认为,美联储应该在今年开始讨论如何缩小膨胀的资产负债表规模,他们正在加大施压力度,要求讨论何时解除非常时期所采取的措施。那么究竟是应该先缩表还是先加息呢?
14日,费城联储主席Harker也就缩表一事发表看法:一旦美联储加息至1%左右,将是时候考虑停止资产负债表再投资了,并且应该考虑晚些时候缩减资产负债表。
股市楼市面临巨大劫难
此前,刘晓博曾分析认为,“如果美联储加息和‘缩表’双管齐下,则对全球市场的影响将是巨大的。对中国来说,人民币汇率,以及楼市、股市等资产价格,都将受到新的考验。”当美联储收紧流动性,美元就“变少”、“变贵”了,全球资本会加速回流美国,这对于新兴经济体的楼市、股市来说,是一场巨大的考验和劫难。
也有分析认为,加息并不可怕,一旦美联储开始“缩表”,这无异于吞噬流动性的开始,也必定会造成市场动荡。美联储加息和资产负债表收缩的节奏和强度,是未来中国等新兴市场国家的潜在风险点。
全球资本争夺战正在到来
目前,美联储资产负债表已经扩张到了约4.5万亿美元。若美联储“缩表”,全球收益率将发生天翻地覆的变化,其影响程度甚至可能超过2013年的美联储削减QE恐慌,债市可能会再次狂跌。
知名财经评论员黄生认为:“一旦美联储不能正常缩减资产负债表,那么美国未来可能发生严重的通货膨胀,甚至是滞胀。如果要想让美联储成功缩减资产负债表,接下来,会发生一场全球紧张的资本争夺战。
也有观点认为,美联储官员集体讨论“缩表”,意图提前进行吹风,让市场做好“美联储未来将逐渐收缩资产负债表”的心理准备。
美联储官员究竟是有意而为,还是无心之失,我们就不得而知了。不过,市场却已经开始反应了。
中国第一个开刀?必须打赢的一场硬仗
黄生进一步指出,为了配合美国即将到来的美联储缩表,需引发资本流入美国,美国恢复正常的货币常态。
而东亚将是最主要的对象,因为东亚集中了中国、日本、韩国、香港等最有钱、外汇储备最大的主体,这正是美联储缩表需要的资金。
那么很可能拿中国第一个开刀,引导中国的资本外流。
大规模的资本外流不仅使中国的经济转型变得更加复杂化,也增加了其他新兴市场面临的风险。黄生认为资本外流给中国影响主要有一下几个方面:
  1、对资产价格是打击。股市、楼市未来并不乐观,但未必是坏事,因为泡沫可能会少了。
  2、人民币降准随时会到来。因为资本外流,必须释放流动性来对冲。
  3、阻碍了降息。因为一降息,人民币贬值压力更大,可能会导致资本外流更加凶猛。
一场资本争夺战正在到来,没有人可以置身事外。

来源:中金在线(cnfol-com)黄生看金融
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