作者|Antoine Gara
美联储公开市场委员会（FOMC）在周二、周三两天召开会议，就许多市场观察人士所预期的七年来央行首次加息进行讨论，不过，如果美联储主席珍妮特·耶伦（Janet Yellen）选择再次延迟加息，这样的结果也不会太过出乎人意料。

没错，耶伦在12月初的一次国会作证中确实是流露出美联储要加息的意图，而联邦公开市场委员会（FOMC）部分委员的投票显示有人已经等得不耐烦了。
继续推迟加息时间可能会令市场动荡，因为这意味着，美联储认为美国经济正呈现出负面趋势——而正是最近几个季度总体向好的经济趋势引发了加息的呼声。
加息有两个理由：一是2015年全年稳定的就业增长——失业率下降至5%，是自金融危机以来的最低水平；二是美联储认为，来自石油价格下滑和外币贬值造成的通货紧缩压力将在2016年有所缓解，这意味着央行对通胀率回升到2%这个目标水平持愈加乐观的态度。
此外，耶伦在国会证词中表示，延迟加息太久也会面临风险，由此导致整个加息周期节奏过快，从而对市场或经济造成重大影响。
当然，耶伦也对她的那些倾向加息的言论进行了某种“对冲”，为美联储保留了一定的灵活性，即便是在其流露出加息意图的情况下。
“在今天和下一次FOMC会议期间，我们将获得更多可能左右经济前景的新数据，其中包括一系列有关劳动力市场、通胀和经济活动的指标。
在我和同事就此召开会议以做出政策决定时，我们将评估所有可获得的数据及其对经济前景所可能施加的影响。”
在她作出这番表态后，债券市场陷入剧烈动荡之中。大宗商品继续维持震荡态势，美元则相较于商品货币继续走强。
这些下降的价格对消费者来说是件好事，但却在对美国经济中的重要部分造成严重破坏。
石油钻探商和大宗商品开采商——曾经是经济复苏的两大支柱——无法以足够快的速度进行成本削减，以适应大幅下挫的市场价格。
明年，随着生产商套期保值操作的到期，势必将出现一波企业违约。而美元坚挺将吞噬大型跨国公司的利润，同时还可能引发一波裁员潮。
美元走强似乎在很大程度上是国际资本规避风险的结果，而巴西、俄罗斯和中国等新兴市场则在一旁暗自伤心。
并且，此种资本流动可能会在一加息过程中进一步加快，进而影响全球经济增长。
这种情况，可能是在美联储采取宽松政策时流入新兴市场的资金又回流美国，进而会造成二次效应，而这些都还没有在经济数据中体现出来。
或许这并不是美联储的底线，而所有这些都不会真正改变通胀或就业的前景。
而即便耶伦对经济前景的看法并没有剧烈变化，她也确实有权要求继续等一等。
也许大宗商品价格崩溃将对经济造成重大冲击。美元走强是否已经到头？零售商业——美国就业岗位增长的一大驱动力——在今年假日购物旺季的销售成绩会否弱于预期？这些都是值得深思的问题。
耶伦的前任本·伯南克（Ben Bernanke）在决定对货币政策做出改变前，一直耐心等到形势明朗化才有所行动。
在伯南克的领导下，美联储等待了比预期更长的时间，才开始缩减第三轮量化宽松的规模。
如果耶伦及FOMC决定继续等一等，倒也未必算是精神不正常，哪怕这样做一定会让市场抓狂。
译|Lily 校|李其奇
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